01
今年内碳酸锂价格很可能继续维持高位运行，甚至略有上调
一是对于本轮碳酸锂价格上涨的原因，市场共识是：电池厂商库存处于低位，且由于下半年车市回暖，补库存成为刚需，同时锂矿厂商也已紧缩碳酸锂供应量，惜售挺价，市场供需失衡下，引起价格强势反弹。根据中国汽车动力电池产业创新联盟最新数据显示，5月份，我国动力电池产量共计56.6吉瓦时，同比增长57.4%，环比增长20.4%；装车量达28.2吉瓦时，同比增长52.1%，环比增长12.3%。1-5月，我国动力电池累计产量为233.5吉瓦时，累计同比增长34.7%；累计装车量达119.2吉瓦时，累计同比增长43.5%。据中国汽车工业协会数据，5月份，新能源汽车产销分别完成71.3万辆和71.7万辆，同比分别增长53%和60.2%，市场占有率达30.1%。前5个月，中国新能源汽车产销累计完成300.5万辆和294万辆，同比分别增长45.1%和46.8%，市场占有率达到27.7%。在出口方面，新能源汽车出口10.8万辆，环比增长7.9%，同比增长1.5倍，同比增速超国内市场，预计全年新能源汽车出口将高增长。此外，影响价格年内走势的另外一个关键变量是锂电池储能电站的市场需求。据了解，国内的储能电站很多是新能源发电的配储需求，而这些发电站多数建在我国北部，如今开始逐步恢复施工，储能需求还在逐渐释放。据中国化学与物理电源行业协会储能应用分会统计，1-5月，共有97个新型储能项目（3.021吉瓦）和4个抽水蓄能项目（1200兆瓦）投运，共计4.221吉瓦。
(资料图)
02
明后两年锂价可能再度迎来回调期
一是碳酸锂整体供需并不紧张，预计锂价经历本轮反弹后将回到正常供需关系导向，届时此轮价格上涨催生的新增产能将扩大供应过剩，价格将再度迎来回调期，且本轮可能跌至偏低水平。据中信建投期货预计，2023年-2025年锂供给分别约112.25万吨、154.65万吨和183.1万吨碳酸锂；锂需求分别为110.45万吨、136.12万吨和165.15万吨碳酸锂，行业将转向供给过剩的格局。碳酸锂期货期权市场的建立将会促进碳酸锂产业链的协调和发展，为各个环节提供更加丰富的金融服务和金融工具，有助提高碳酸锂产业链整体的效益和竞争力，同时期货价格发现功能可以为碳酸锂市场提供统一且权威的市场参考价格，改变国内目前现货价格无法统一的局面，厂商入市期货交易将进一步推动锂价格回归成本驱动。
高盛预计，2024年-2025年全球锂市场进入大规模盈余阶段，预计为16%-29%（如果供应中断因素不变，则为23%-37%），而之前的预测是20%-35%，该行将2024年中国现货碳酸锂价格预测上调39%至1.53万美元/吨碳酸锂当量，2025年则维持在1.1万美元/吨碳酸锂当量。中信证券认为，成本曲线显示，本轮锂价下跌的有效支撑为12万元-15万元/吨（对应国内低品位云母提锂产能），下跌的极限支撑为7万元/吨（对应非洲锂矿转化为碳酸锂的成本)，以上两个成本支撑可作为锂价止跌的判断依据。
03
未来3-5年内，锂价回到20万元/吨的可能性较大
未来3-5年，供应将很大可能持续过剩，具体价格水平受限于盐湖等低成本产能释放速度，价格中枢可能回到甚至低于20万元/吨的水平，且波动幅度显著减小。
一是对于锂电产业链企业而言，价格的狂涨暴跌都不利于市场健康发展，价格的平稳运行更有利于整个行业的健康良性运行。在锂资源的上行周期中，快速且汹涌的发展势头总会掩盖商业模式中隐藏的问题及风险，而在这轮汹涌而至的下行周期中，唯有真正拥有竞争力的企业才能脱颖而出。此外，对于锂电回收企业而言，其按照市场价格回收，锂价格高，回收价就高，因而价格的大幅波动会在很大程度上限制锂回收行业的健康发展。
二是锂市场供应过剩很大可能持续到2027年。中信证券市场研究部搜集了国内外已建和准备投建的锂项目，结合近年动力电池和储能市场需求，认为2023年起，随着供给端产能释放以及下游去库存导致的需求增长降速，锂行业预计进入供应过剩阶段，基于目前已规划项目的产能，此轮过剩或延续至2027年。根据CRU咨询有限公司数据，由于创纪录的勘探和开发，在过去的2年里，锂矿和盐湖锂供应翻了一番，2022年达到65.5万吨，预计到2025年，锂供应量将再翻一番增长至138万吨，至2027年供应量将达到180万吨碳酸锂当量，其中超过一半的增长将来自澳大利亚、智利和中国以外的地方，包括非洲、加拿大以及巴西等地。
三是未来碳酸锂价格如何走，将会决定项目上马数量。现阶段对各类型锂矿生产成本说法不一，但20万元/吨的价格水平在高成本外购矿产量不能被完全替代的情况下，对于市场而言是普遍可以接受的价格中枢，但如果低成本产能能快速匹配，价格也有可能回落至15万元/吨的水平。中科院院士欧阳明高指出，“就碳酸锂成本而言，从成本较低的盐湖提锂到成本较高的云母提锂，目前生产成本在每吨5万元-16万元的区间。从电池回收的角度来说，如果碳酸锂价格低于每吨10万元，电池回收行业会受到较大影响。”据中研普华研究院2023年第一季度电池级碳酸锂成本数据，盐湖提锂单吨成本为4万元-5万元，自有锂辉石矿单吨成本约6万元，自有锂云母矿单吨成本约6万元-8万元，外采锂云母单吨成本约20万元-25万元，外采锂辉石单吨成本约30万元-32万元。一家盐湖提锂主流企业表示，目前盐湖提锂成本已经大幅上涨，现在已经达到7万元-8万元/吨，主要原因是受资源税影响，还有就是各种辅料提供方提高了销售价格。即使是按照20万元/吨计算，也会淘汰很多企业，江西一些企业云母提锂，成本超过20万元/吨，如果跌破这个价格，就会让很多江西企业退出生产。
本文原载于6月27日《中国矿业报》1版
